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百年基業 質量為本
政策轉變 全面看好房地產板塊
今年以來，港股升勢如虹。內地房地產行業的基本面穩定，兩會傳達的信號也相對正面，目前這些地產股的估值水平也不貴，這些因素使地產股成為“港股通”近期的熱門標的。
南下資金重倉藍籌股
南下資金起初主要是買入一些小市值股票，以講故事為主，比如漢能一度受到內地投資者的追捧，這反映初期主要是一些個人投資者。但自2015年年中開始，南下資金出現明顯的資金配置傾向，主要追捧一些銀行股、分紅較高的股票，這意味著內地機構投資者重點布局一些藍籌股。
然而，近日這些資金的掃貨目標開始轉向中資地產股，恒生內地地產指數今年短短兩個多月累計漲幅已達26.33%，而去年則累計下跌13%。其中，融創中國、恒大今年以來的累計漲幅達到45%，碧桂園的股價則飆漲58%。
一直以來，香港上市的中資地產股長期被國際投資者“嫌棄”而導致估值低迷。根據國泰君安國際的統計數據顯示，截至2月中旬，港股上市的中資地產股行業平均市凈率(PB)僅為0.8倍，而平均股息率則在4%以上，凈資產價值(NAV)折讓達30%到40%。其中，一些中資民營房地產股的市凈率甚至低于0.5倍。
瑞銀證券中國首席策略分析師高挺指出，2月以來，港股通日均凈買入27億元，較1月份增加約90%，“內地資金南下可能是推動港股近期相對A股表現強勢的重要原因之一。行業AH溢價變化以及買入金額最大的股票顯示，近期南下資金投資偏好與以保險和公募基金為代表的機構投資者相近。”
銷售表現超出預期 三四線全面崛起
3月14日，國家統計局發布1-2月行業數據：2017年1-2月，全國房地產開發投資9854億，同比名義增長8.9%，比去年增速提高了2個百分點；房企土地購置面積2374萬方，同比增長6.2%，土地成交價款794億，增長12.7%；商品房銷售面積4054萬方，同比增長25.1%，商品房銷售額1.08萬億，增長26.0%。
國金證券(600109,股吧)指出三四線銷售超預期的主要原因有：1)庫存逐步改善，全國銷售面積在2015年首次超過新開工面積，2016年明顯超越，根據估算，全國庫存在2016Q2見頂回落，部分三四線城市庫存正處于持續改善的通道之中；2)2016中心城市房價大幅上漲后帶來的比價效應十分明顯，三四線房產價值被動進入估值提升的階段；3)棚戶區改造貨幣化補貼刺激當地需求積極入市，2016年棚戶區安置比例為48.5%，大約291萬套，約占商品住宅銷售面積的20.1%，對三四線的庫存去化作用明顯。同時強調，由于政府主管部門對商品房項目預售和成交備案的控制和干預，一二線城市的真實成交情況要明顯好于數據的表現，房企的銷售數據也容易超出預期。
兩會期間政策定調積極轉變，包括三四線依舊以去庫存為主，市場整體要保持平穩、信貸依然會以較快速度投放等。國金證券認為，壓制板塊的政策性預期(只要基本面不下來就會遭遇更猛烈的政策調控)發生了扭轉。后續除了市場確實很好的部分城市可能會出臺提升購房資格和門檻的類似“調控”措施之外，目前看不到明顯的行業政策利空。
