房地產行業2018年度策略：存良去莠蓄勢待發

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行業動態

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2017-11-10

　　我們認為此輪調控政策在2018 年不會出現放松的情況，隨著房價和銷售的企穩，此輪政策實施的目的已初步實現，政策亦無進一步收緊的必要，整個市場會以“穩”字當先。2018 年，全年銷售面積增速不會超過3%。受到土地購置費用的支撐，預計2018 年全年投資增速仍將不低于5%。我們判斷部分今年下半年審批的按揭款可能將于明年初集中發放，房地產開發到位資金2018 年將呈現“前高后低”的趨勢，全年到位資金增速不低于7%。

　　房地產業基金持倉相對標準行業配置比例為-1.13%，屬于嚴重低配的行業，面臨拋壓較低。房地產板塊整體估值處于低位，板塊下行空間有限。板塊具備較大的估值修復空間。

　　對于大型房企，尤其是其中的龍頭房企，2018 年的營收、盈利和銷售增長的確定性高。龍頭房企在手現金充裕，并且整體的杠桿率并不高。在2017 年土地供給增加，且土地價格較為合理的背景下，龍頭房企有充足的在手資金和融資彈性以獲取優質的土地資源，為未來發展蓄力，未來的規模和市場占有率也將不斷的提升。可以預期，行業未來仍會有大量大房企收購中小房企以擴大市場份額，亦或大型房企之間的并購整合，行業集中度將繼續提升，龍頭房企仍有較大的發展空間。龍頭房企和優質的成長型房企估值有較大優勢。